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市場資金面趨緊 銅市短期承壓

更新時間:2017-03-29  |  點擊率:1162

          市場資金面趨緊 銅市短期承壓

上周以來,受資金面緊張程度超預期影響,銅價出現(xiàn)較大幅度調整。據(jù)報道,由于表外理財擬納入MPA考核,疊加當前大量同業(yè)存單到期,市場資金缺口或高達萬億元,中國銀行間市場1年期利率互換、Shibor利率大幅上漲。銀行資金緊張使得企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)利率上升,企業(yè)短期流動性受到影響。上游企業(yè)加大甩貨變現(xiàn)力度,下游企業(yè)延期采購,銅市短期承壓。

但銅基本面在第二季度是轉好的,銅價中長期支撐依舊較強。從技術上看,銅價跌破60日均線后,下跌勢頭暫緩。我們認為,銅價中長期多頭格局仍未改變,投資者仍以逢低做多為主。基本面有兩個因素支撐銅價:一是銅礦供應偏緊,二是終端消費仍有亮點。

銅礦供應隱憂仍存

智利Escondida銅礦是zui大的銅礦,該礦始于2月9日的罷工一直受到市場關注。至今,該礦罷工已經(jīng)超過40天,勞資雙方在薪資、福利等關鍵問題上存在較大分歧。雖然該銅礦工人接受舊合同,并于上周六復工,但考慮到大銅礦復產(chǎn)周期大約為兩周,預期該礦恢復正常產(chǎn)量水平至少要到4月中旬,預計產(chǎn)量減少16萬噸。需要關注的是,該礦勞資合同問題有可能轉化為長期問題,勞資雙方或在18個月內再次啟動談判,這將加大銅礦未來供應的不確定性。

同時,印尼Grasberg銅礦生產(chǎn)狀況仍需關注。雖然該礦于3月21日恢復生產(chǎn),但產(chǎn)量僅為總產(chǎn)能的40%,約2萬噸/月,且生產(chǎn)的銅精礦是為了滿足國內PT Smelting的需求。其余60%的銅礦產(chǎn)能釋放尚無時間表。由于政策原因,后期政府和礦山的矛盾仍然存在激化的可能,這將成為限制銅精礦供應的重要因素。

總的來看,銅精礦生產(chǎn)受到干擾,預計額外影響全年產(chǎn)量60萬-80萬噸。

中國終端消費仍有亮點

房地產(chǎn)建設和竣工以及裝修等間接用銅量巨大,其中zui為重要的是電力電纜和家電行業(yè)。

房地產(chǎn)市場持續(xù)復蘇。受房價上漲預期影響,1—2月房地產(chǎn)開發(fā)投資9854億元,同比增長8.9%,增速比去年提高2個百分點;房地產(chǎn)土地購置面積同比增加6.2%,是2014年11月以來由負轉正。電網(wǎng)方面,輸變電工程與農(nóng)配網(wǎng)投資力度加大,預計2017 年實際電網(wǎng)投資將超5000億元。根據(jù)電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃,截至2020年充電站數(shù)量較截至2016年的累計量增加40%—50%,以支持清潔能源的發(fā)展,這令電力電纜的鋪設需求提升。預計隨著電網(wǎng)訂單交貨期的來臨,3月電力電纜開工率將回升至81.80%,高于2016年同期水平。

家電漲價為家電企業(yè)生產(chǎn)提供動力,產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示,2月家用空調產(chǎn)量同比增加66.2%,銷量同比增加71.6%。3月是消費旺季,預計空調、家電、洗衣機等家電將維持高產(chǎn)量。在汽車方面,三線及以下城市居民購車需求旺盛,這將在后期繼續(xù)拉動汽車產(chǎn)量。

綜上所述,銅價中長期維持多頭格局,建議投資者以回撤做多為主。短期價格回撤能夠擴大盈虧比,為投資者創(chuàng)造良好的入場點.

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